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“黄金一启齿，兴味就俯首。”这是在波兰广为流传的一句成语。
波兰东说念主对黄金有一种历史情结。
长达123年的被等分历史、二战时期79.5吨黄金险些被他国占有的挂牵以及地处俄乌冲突隔壁的实验处境，让“手中有金，心中不慌”的理念，融入了波兰金融决议。
2025年，波兰国度银行（NBP，以下简称波兰央行）以约100吨购金量，贯穿第二年景为人人最大黄金央行买家，且黄金储备已达550吨，跳跃英国。
2026年，该行告示将链接增持150吨黄金，储备达到700吨。
为何波兰对黄金如斯执着？
2月4日，波兰央行惩办委员会成员阿图尔·索邦（Artur Soboń）汲取了《逐日经济新闻》记者（以下简称NBD）专访，深入解读了波兰央行黄金战术。
算作惩办委员会成员，他参与波兰央行的货币政策的决议和推行、外汇惩办以及银行系统的启动监督等事务。
波兰央行的十年黄金战术：看法是囤到700吨
波兰央行的大限制增持黄金行动，始于2016年行长亚当?格拉平斯基（Adam Glapiński）上任后，2018年肃肃迈入限制化阶段，于今已赓续8年。
2016年，波兰央行的黄金储备仅为约103吨，占其外汇储备的比例不外3.32%，在人人央行中险些莫得存在感。其时，其外汇储备结构严重依赖好意思元、欧元等主权货币以及好意思国国债等信用资产。
联系词，畴前8年间，波兰央行通过安妥且赓续的购买节律，透彻改换了这一格局。
2018年至2019年间，波兰央行购入了125.7吨黄金，拉开了大限制增持的序幕。
2023年，该行新增130吨黄金储备，成为当年人人第二大黄金买家。
到了2024年，波兰初度登顶，成为年度最大黄金央行买家。
2025年，波兰央行再度购入约100吨黄金，不仅蝉联人人最大央行买家，其黄金储备总量也攀升至550吨。使其在人人央行黄金储备名次越过了老牌金融强国英国。
与此同期，黄金在波兰外汇储备中的占比也大幅提高至28.43%，贴近其在2025年10月设定的30%看法。
波兰央行的黄金战术还未罢休。2026年1月20日，该行肃肃告示，出于“国度安全原因”，已批准一项高达150吨的黄金购买新筹议。这意味着，在不久的将来，波兰央行的黄金储备总量将历史性地达到700吨，从而踏进人人黄金储备最多的十大央行之列。
阿图尔·索邦，波兰央行惩办委员会成员，曾先后担任波兰财政部副部长、发展与工夫部国务布告、国有资产部国务布告等。图片起原：波兰政府网站
NBD：波兰央行在2025年景为人人最大的黄金央行买家，背后的战术考量是什么？
阿图尔·索邦：波兰央行的购金步履并非受短期阛阓波动的驱使，而是长久战术转型的一部分，旨在加强波兰外汇储备的韧性和公信力。
咱们的看法是，通过部分脱离对单一法定货币依赖，并在金融或地缘政事病笃时期提供更多保护的面孔，来增强外汇储备组合的长久安妥性。
NBD：波兰央即将黄金在官方储备中的占比看法从20%提高到30%，这一看法是怎样详情的？
阿图尔·索邦：黄金在官方储备中的骨子占比会跟着金价波动、汇率变化以及外汇储备组合的资金流入流出而动态变化。因此，与追求固定百分比树立的传统金融投资不同，波兰央行的策略是依次渐进地积累合适伦敦金银阛阓协会（LBMA）轨范的金锭，最终扫尾700吨的战术储备看法。
二战时期79吨黄金险些丢失，黄金将成波兰金融安全的永恒扶植
除了赓续增持，2019年，波兰央行还聘请了一项要紧举措，将存放在英格兰银行的100吨黄金运回本国。
把黄金抓在我方手中，不单是是出于金融层面的考量，也源于一段历史挂牵。
1939年，纳粹德国入侵前夜，波兰央行领有79.5吨黄金储备。这份“国度矿藏”被委用在危难关头扶植国度运转的厚望。当年9月，战事近在咫尺，波兰政府决定将险些所有黄金振荡至法国。共计75.5吨的黄金（另有4吨留在了罗马尼亚）踏上了漫长而艰险的旅程，先后进程罗马尼亚、土耳其、叙利亚等国转运，最终抵达法国。
联系词，跟着1940年法国本人的消一火，这批黄金被动再次踏上“流浪”之路，被振荡至法属西非的达喀尔，随后存放于撒哈拉沙漠土产货的凯耶堡。直到1944年友军发起反攻，这批黄金才被分批转运至纽约、渥太华和伦敦三地进行督察。
波兰黄金在二战时代的漫长旅程。图片起原：波兰央行文库《波兰黄金储备》，2021年9月
二战罢休后，波兰开启了长达6年的黄金追索之路。
从1944年到1950年，波兰政府通过在好意思公法院告状法兰西银行，告捷“冻结”了法国在纽约的黄金资产，并最终在1946年通过条约，收回了67.3吨黄金。加上1947年从罗马尼亚送还的4吨，大部分流一火国外的黄金才得以回来。
NBD：波兰在畴前一个世纪中资格了要紧漂泊。这些历史怎样塑造了现在波兰央行的黄金储备策略？
阿图尔·索邦：尽管增持黄金的主要能源是经济与金融考量，但波兰的历史资格无疑影响了决议的标的。
黄金除掉的阶梯横跨罗马尼亚、黎巴嫩、法国、萨赫勒地区，最终抵达英国、好意思国和加拿大——这段历史于今仍被长远且可怜地铭记。
联系词，这批历经千辛万苦保存下来的国度钞票，在二战后不久便被挥霍品殆尽。
波兰央行在20世纪90年代险些莫得任何黄金储备。在所有90年代，咱们仅相沿了约15吨的小限制库存。直到自后，跟着外汇储备限制增长到足以扶植资产组合的多元化，咱们才最终决定再行积存黄金储备。
NBD：决定将部分黄金运回波兰国内，主要驱动成分是什么？
阿图尔·索邦：这一决定是基于安全性、运营韧性以及战术自主性的抽象考量。
现在，咱们约有20%的黄金储备存放在国内。同期，波兰央行相沿着万般化的存储安排，以确保资产的流动性并大约顺畅参加国际阛阓。
咱们驯服，黄金将成为国度金融安全和危险支吾准备的永恒扶植。
“黄金是零信用风险资产，好意思元是最大变量”
现时，好意思元虽如故人人最主要的储备货币，但其信用根基正濒临赓续的挑战。好意思国国债限制在2025年已冲破38万亿好意思元，其财政可赓续性承压，重迭好意思联储言之无信的货币政策，使得过度依赖好意思元资产的风险日益突显。
2026年开年，国际金价资格了剧烈轰动，献艺了“狂飙”与“跳水”的顶点行情，在不到两周时分內，从冲破5500好意思元/盎司到跌破4400好意思元/盎司。
图片起原：逐日经济新闻 刘国梅 摄
NBD：与好意思元或欧元等传统储备比较，波兰央行觉得，黄金有哪些特有上风？
阿图尔·索邦：黄金的中枢价值在于其算作“零信用风险资产”的特有属性。黄金安静于任何国度的政事或经济决议，是人人公认的超主权流动资产。这种特质让黄金在平凡的宏不雅经济和金融场景下救援储备的雄厚性。
好意思元是影响波兰外汇储备平素损益最大的汇率变量。树立黄金大约有用对冲好意思元敞口，裁汰因资产过度蚁集所带来的风险，从而增强央行资产欠债表在顶点压力情景下的韧性。
现时，地区及人人病笃时势日益加重，在这么的配景下，树立一种“实在多元化的资产”显得尤为伏击。
NBD：跟着金价轰动，波兰央行是否会转念购买节律？
阿图尔·索邦：改日的增持行动将主要取决于战术储备看法的达成阐扬、阛阓流动性以及风险情景，而非任何特定的价钱水平。
记者|高涵
裁剪|王嘉琦
视觉|陈冠宇
排版|高涵
统筹|易启江
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